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乐普医疗并购拓展新方向增持评级0

发布时间:2019-11-12 07:43:10 编辑:笔名

乐普医疗:并购拓展新方向 增持评级

本报告导读:

2015年中报,收入增68%,净利增37%,延续高增长趋势,符合预期。公司公告收购宁波秉琨,拓展至外科手术器械,进一步拓宽成长空间。

投资要点:

强劲业绩支撑+整合拓展空间+互联生态圈布局,维持增持评级。

公司主业保持高增长,维持盈利预测2015~17年EPS0.73/0.93/1

.18元,3年GAGR31%。公司在器械领域外延拓展至IVD和外科手术器械领域,成长空间逐步拓宽,围绕心血管生态圈快速布局,有望成为最具竞争力的专科移动医疗平台,维持增持评级,目标价65元。

靓丽业绩增长,器械加速,药品高增长。上半年整体收入13亿,增68%,净利2.88亿,增37%,业绩表现靓丽,其中主导器械板块收入增16%,新一代无载体支架增53%,带动净利增30%。未来完全可降支架、双腔起搏器和左心耳封堵器上市,有望成为器械板块增长加速器。药品板块部分年初新东港制药并表,新增品种阿托伐他汀钙增492%,氯吡格雷基药市场拓展,乐普药业收入增96.02%。

并购宁波秉琨,拓展手术耗材。公司拟6.78亿收购宁波秉琨65%股权(2016年动态PE10X)。宁波秉琨是国内极少数几家拥有腔镜下切割器和吻合器注册证并能够大规模量产的企业。据尚普咨询统计2013年中国吻合器市场规模约46

.03亿元,预计未来复合增速17%,且国产化替代空间大。并购完成后,器械板块有望新增业绩动力。

互联生态圈布局逐步完善。上半年公司先后并购优加利,护生堂电商平台等完善移动医疗平台

,并推出同心管家及心衰管家两款APP,目前已开始上运行。

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