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股权众筹空间远超新三板 监管还需转思路

发布时间:2019-10-12 22:56:18 编辑:笔名

“就像过去30年,没买房子的人没有跟上财富的脚步,下一个30年,如果不做跟科技创新相关的行业,同样会被时代淘汰。”股权众筹平台InnoTREE创始人滕放在接受记者采访时表示,虽然美国互联网创业起步早,但中国的创业时机好,这是因为中国在很多方面并未信息化,空间很大,并且中国人口密度大、交互频率高、生态演变快,创新产品发生传播和突变的几率就会很更高。

正是基于上述原因,滕放放弃了辞去了谷歌的工作,回到中国开始人生的第二次创业。随着众筹概念的不断延伸,互联网对传统行业的改造深化,相对封闭和专业的股权众筹行业成为“互联网+”的下一个风口。2014年11月,国务院总理李克强提出开展股权众筹融资试点,则让股权众筹从出生起便含着“准生证”,它甚至被官员称为“五板”,市场规模将远大于“新三板”。

股权众筹元年,平台发展还需配套金融服务

美国易宏金融科技有限公司副总裁王培仁告诉记者:“众筹的出现归因于大型企业越来越少,而小企业越来越多。现在美国一个月诞生56万家公司,中小型企业占99.7%,融资的个性化需求越来越多。而传统的大规模的需要繁琐审计和披露的融资方式,已经不适合今天的情况。”

互联网的出现,使信息传递成本与信任获取成本极大降低,公众更容易了解集资人与集资项目。同时,互联网金融手段的出现,使支付变得更便捷。这三个条件使得现代的直接融资模式,从技术上成为可能,互联网金融创新便应运而生。

2015年,算得上股权众筹平台元年。据不完全统计,2014年9月,股权众筹平台仅14家,到2015年4月,平台数量增加到62,数量增加的同时,行业的分量也在增加,电商大佬京东、阿里、苏宁等都在争相布局。

滕放对此深有体会,“最早以中国证券业协会会员单位,发起全球股权众筹联盟时,不过4-5家,而现在联盟筹备成员已经达到数十家,但鉴于股权众筹的私募性质与高投资门槛,股权众筹平台的规模并不会发展到P2P平台泛滥的地步。”根据中国证监会去年底起草的《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》中明确规定,个人的“合格投资人”金融资产不得少于300万元,最近三年个人年均收入不低于50万元。

“行业对证监会的高门槛有不同声音,建议把标准降到金融资产100万元和年收入30万元。”滕放指出,监管层出台高标准的目的就在于警示投资者投资的高风险。

滕放也提醒到,股权投资是非标准化产品,还需要诸多配套的金融服务,才能促成交易。用电商的思路做股权众筹平台或者仅仅将传统金融机构的运营方式搬到线上,并不足以完善配套服务。事实上,国内现有的股权众筹行业并未找到真正意义上的成功模式,縢放希望,通过线上大数据与线下人工干预相结合,同时为集资人提供金融咨询、人力、法律、宣传等方面的免费服务,来探索股权众筹平台的方向。

教育投资人OR监管集资人,股权众筹监管理念需转变

美国,是股权众筹的发源地,但漂洋过海到中国后,已经发生裂变。王培仁对比中美平台后发现差距很大,“美国的股权众筹平台,众筹的中介机构不能持有投资人资金,不允许向投资人提供投资建议。只是把项目与公司的信息全都披露出来,让投资人自己判断。但中国的投资人对项目不了解,希望有人帮他们做判断,于是很多平台就有了针对项目的评审委员会。虽然国情不同,但金融原理是相通的,成熟的市场应该由投资者自己决定是否投资。”

此外,“美国的众筹法案,是让中介公司去教育投资人,让投资人在风险承受能力范围内投资。而我们的监管体系,想通过一种方式控制需要资金的人,这种传统金融体制下的监管理念有违众筹的初衷。”王培仁说,美国JOBS法案中对融资额度的分级豁免,也是监管层值得借鉴的经验。

JOBS法案规定,10万美元以下的融资项目,只需要具备会计师确认报表,就可以发行;10万-50美元之间的项目,需要独立会计师签字;50万美元以上的项目,才需要审计。这种分级就避免了中小企业融资过程中的过高审计成本。

此外,美国证监会还规定,私募不允许用广告方式推广和促销;融资人给发行平台的费用必须披露;每年需要提交企业运行的报表,这些都是较为成功的监管制度。

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